Планирование капитальных вложений. Структура и планирование капитальных вложений Разработать план по капитальным вложениям

Планирование капитальных вложений - это система прогнозных и плановых расчетов по воспроизводству основных фондов на базе капитальных вложений на предстоящий период.

План капитальных вложений в воспроизводство основных фондов охватывает важнейшие стороны этого процесса, обеспечивает его единство и пропорциональность с источниками финансирования и вместе с тем оптимальность плановых зданий.

В плане каждого предприятия (организации), района и отрасли экономики находят отражение основные задачи планирования капитальных вложений. На основе теоретических разработок и опыта специалистов и трудящихся масс выявляются основные задачи планирования капитальных вложений и улучшения показателей их эффективности.

Основными задачами планирования капитальных вложений являются увеличение производственных мощностей и эффективное использование капитальных вложений. Для решения этих задач планирование капитальных вложений осуществляется на основе ряда принципов, среди которых важнейшими являются следующие:

Конкретность и обоснованность плана. Этот принцип проявляется в том, что в плане предусматриваются конкретные мероприятия. При разработке плана учитываются конкретные условия, в которых будут осуществляться капитальные вложения.

План капитальных вложений должен давать четкое представление о затратах финансовых средств на предстоящий период. Это означает, что разрабатываемые планы требуют необходимых технико-экономических обоснований и расчетов потребности в капитальных вложениях на строительство конкретных объектов.

Сбалансированность объемов капитальных вложений с источниками их финансирования. При разработке плана капитальных вложений объемы капитальных вложений (централизованных и нецентрализованных) по всем источникам финансирования должны быть увязаны и сбалансированы с финансовыми и материальными ресурсами, а при необходимости и с мощностями подрядных строительных организаций. При этом должны учитываться нормы продолжительности строительства объектов и соответственно распределяться капитальные вложения по годам.

Стабильность планирования, проявляющаяся в неизменности принятых планов, в их постоянстве в предстоящем периоде. Стабильный план должен являться документом, неизменным в течение всего планового периода. Любые существенные изменения вызывают неизбежную перестройку строительного производства, что приводит к дополнительным затратам и потерям.

Корректировки плана допускаются в том случае, если они не нарушают ритма работы строительных организаций и принятого финансирования объекта. Корректировки плана допускаются также в случае перевыполнения плановых заданий прошлого года и принятия дополнительных обязательств по досрочному вводу объектов строительства в эксплуатацию Во всяком случае подобные изменения должны быть внесены в план не позднее 15 февраля планового года.

Непрерывность планирования. Этот принцип означает, что организация, фирма, объединение, предприятие должны разрабатывать долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные (годовые) планы. Среднесрочные и долгосрочные планы должны уточняться и конкретизироваться с учетом изменившихся обстоятельств, а годовые планы должны вытекать из среднесрочных планов. Этим достигается непрерывность планирования.

Научность планирования. Планы должны составляться на научной основе, т. е. на основе научных методов, научно разработанных нормах и нормативах, последних достижениях в науке и технике, а также достоверной информации.

В последнее время в России вновь стали осуществляться важные меры по повышению научного уровня разработки планов государственных централизованных капитальных вложений для федеральных нужд, экономической обоснованности этих планов.

План капитальных вложений неразрывно связан с конечной целью строительного производства - вводом в действие производственных мощностей, вводом в эксплуатацию основных фондов и других объектов. Эта связь капитальных вложений с конечной продукцией строительства предопределяет перечень основных показателей плана капитальных вложений.

Основными показателями плана капитальных вложений являются:

) план ввода в действие мощностей, в том числе расширение действующих и строительство новых предприятий;

) ввод в эксплуатацию основных фондов;

) объем капитальных вложений;

) титульные списки строек и объектов.

Ввод в действие мощностей является главным показателем плана капитального строительства. Размер ввода в действие мощностей и объектов на планируемый период определяется по расчетам, исходя из необходимости замены выбытия мощностей. При этом предусматривается максимально возможное использование действующих мощностей.

При разработке плана ввода в действие мощностей, предприятий необходимо предусматривать в первую очередь ввод мощностей за счет окончания строительства ранее начатых объектов, расширения предприятий, а затем вновь начинаемых строек. Сроки ввода в действие мощностей и объектов определяются исходя из установленных норм продолжительности строительства, с которыми увязываются сроки поставки оборудования согласно договорам поставки оборудования.

Ввод в действие основных фондов планируется в денежном выражении. В план ввода в действие основных фондов включаются:

а) стоимость законченных строительством и вводимых в действие в плановом периоде объектов и предприятий;

б) стоимость вводимых в действие машин и оборудования, включая транспортные средства;

в) затраты на приобретение инвентаря и инструмента, относящихся к основным фондам.

План ввода в действие мощностей и основных фондов служит основанием для определения объема капитальных вложений.

Объем капитальных вложений определяется исходя из запланированного ввода в действие мощностей, предприятий, объектов и создание нормативных заделов, в который обязаны укладываться заказчики. В планах капитальные вложения определяются по отраслям деятельности с выделением объемов на техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий.

На стадии разработки долгосрочного плана капитальных вложений объемы капитальных вложений определяются на основе нормативов удельных капитальных вложений на единицу вводимой мощности (объекта) и нормативов эффективности использования основных фондов.

Нормативы удельных капитальных вложений устанавливаются по отраслям хозяйственной деятельности. Они разрабатываются раздельно для нового строительства и для реконструкции и технического перевооружения действующих предприятий. Рассчитанный с помощью указанных нормативов объем капитальных вложений на долгосрочный период в последующем (в годовых планах) уточняется на основе более детальных экономических и прямых расчетов по проектно-сметной документации.

Одними из важных документов капитального строительства являются титульные списки на строительство, которые готовятся одновременно с планом капитальных вложений.

Повышение научного уровня планов капитальных вложений вызывает необходимость дальнейшего улучшения системы показателей плана и методологии планирования с учетом реформирования экономики, а также совершенствования норм и нормативов удельных капитальных вложений.

Термин «инвестиции» стал применяться в российской теории и практике с началом экономических реформ 90-х годов ХХ века, имеющих своей целью формирование рыночных условий хозяйствования. Однако за этот короткий период инвестиции заняли важное место как в теоретическом аспекте, так и в практической деятельности. Без осуществления инвестиционной деятельности невозможно развитие хозяйствующих субъектов, отрасли, региона, страны в целом. Включение данной дисциплины в государственный образовательный стандарт лишь подчеркивает значение инвестиционной деятельности предприятий.

Введение …………………………………………………………………………..…………3

1.1 Понятие, состав и структура капитальных вложений…………………………………4
1.2 Направления и пути повышения экономической эффективности капитальных вложений. Источники финансирования капитальных вложений…………………...…..5
2 Себестоимость продукции, её значение в оценке деятельности организации …..9
2.1 Понятие себестоимости продукции. Структура и основные виды себестоимости. Классификация затрат……………………………………………………….……………9
2.2 Основные пути и факторы снижения себестоимости………………………………12
3 Расчёт плановой себестоимости и отпускной цены изделия ……………………..…14
3.1 Составление сметы затрат на производство и реализацию продукции…………..14
3.2 Составление калькуляции себестоимости изделия………………………..……..15
3.3 Расчёт отпускной цены изделия………………………………………….………….18
4 Расчёт объёма и срока окупаемости капитальных вложений, направляемых на развитие производства …………………………………………………………….…………… 20
4.1 Расчёт объёма капитальных вложений………………………………….………. 20
4.2 Расчёт снижения себестоимости (в процентах) в результате внедрения мероприятий НТП…………………………………………………………………………….………. 22
4.3 Расчёт экономии (в стоимостном выражении), получаемой за счёт
снижения себестоимости продукции………………………………………….…………23
4.4 Расчёт срока окупаемости капитальных вложений………………………………..23
Заключение ………………………………………………………………………………. 24
Литература ……………………………………………………………………..………….25

Файлы: 1 файл

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ

«ВИТЕБСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ КОЛЛЕДЖ»

Специальность 2-25 01 10 «Коммерческая деятельность»

ПЛАНИРОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ И ОЦЕНКА ИХ ЭФФЕКТИВНОСТИ

КУРСОВАЯ РАБОТА

ВГПК 250110.К12.21

По дисциплине «Экономика организации»

Разработчик учащийся группы 9КД-23 Смычкова Я.П.

Руководитель Петриковская А.А.

Введение ……………………………………………………… …………………..…………3

Капитальные вложения ………………………………………………………………..……4

1.1 Понятие, состав и структура капитальных вложений…………………………………4

1.2 Направления и пути повышения экономической эффективности капитальных вложений. Источники финансирования капитальных вложений…………………...…..5

2 Себестоимость продукции, её значение в оценке деятельности организации …..9

2.1 Понятие себестоимости продукции. Структура и основные виды себестоимости. Классификация затрат……………………………………………………….…… ………9

2.2 Основные пути и факторы снижения себестоимости…………………… …………12

3 Расчёт плановой себестоимости и отпускной цены изделия …………… ………..…14

3.1 Составление сметы затрат на производство и реализацию продукции…………..14

3.2 Составление калькуляции себестоимости изделия……………………… ..……..15

3.3 Расчёт отпускной цены изделия………………………………………….…………. 18

4 Расчёт объёма и срока окупаемости капитальных вложений, направляемых на развитие производства …………………………………………………………….…………… 20

4.1 Расчёт объёма капитальных вложений………………………………….………. 20

4.2 Расчёт снижения себестоимости (в процентах) в результате внедрения мероприятий НТП…………… ……………………………………………………………….………. 22

4.3 Расчёт экономии (в стоимостном выражении), получаемой за счёт

снижения себестоимости продукции………………………………………….………… 23

4.4 Расчёт срока окупаемости капитальных вложений………………………… ……..23

Заключение ………………………………………………… ……………………………. 24

Литература ………………………………………………… …………………..………….25

Введение

Инвестиции рассматриваются в рамках нескольких экономических дисциплин: макроэкономика, микроэкономика, экономический анализ, финансы предприятий (организаций).

необходимостью рассмотрения основных понятий и видов инвестиций, используемых в условиях рыночной экономики. Важность исследования обусловлена также новизной постановки данного вопроса для российских компаний, не имеющих еще достаточного опыта в методике оценки и эффективности инвестиционных проектов.

Предметом исследования является рассмотрение понятий и видов инвестиций.

Капитальные вложения могут быть рассмотрены как статья в бюджете долгосрочных расходов, в котором определяются направление долгосрочных инвестиций и источники их финансирования. Капиталовложения тесно связаны именно с выбором инвестиционных проектов, хотя следует заметить, что вопрос об источниках финансирования является неотъемлемой частью инвестиционных решений. Оба этих вопроса влияют друг на друга.

Однако решить, какой из проектов должен стать объектом капиталовложения, достаточно сложно само по себе и представляет проблему, которая является предметом особого обсуждения.

Капитальные вложения - это реальные инвестиции (вложения) в основной капитал (основные фонды), в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты, а также затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

Наименее рисковыми из существующих видов инвестиций считаются инвестиции в замену и модернизацию оборудования. Повышение степенью риска характеризуются инвестиции в расширение производства и стратегические инвестиции, поскольку для них характерны крупные капиталовложения и длительный срок окупаемости.

Капитальные вложения - это основная составная часть капиталообразующих инвестиций. Капитальные вложения являются необходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном аспекте это приведет к потере прибыли и неспособности конкурировать на рынке. Именно эта проблема и рассматривается в данной курсовой работе.

1 Капитальные вложения

1.1 Понятие, состав и структура капитальных вложений.

Существует немало определений капиталовложений, но в целом все они

многих трудностей на макроэкономическом уровне.

Капитальный бюджет реализации инвестиционного проекта состоит из двух разделов:

1) капитальные затраты;

2) поступление средств (инвестиционных ресурсов).

Капительные затраты представляют собой затраты на приобретение долгосрочных активов, функционирующих на протяжении продолжительного периода с постепенной амортизацией стоимости. К капитальным затратам относят обычно первоначальную стоимость, введенных в строй зданий и сооружений (или поэтапные расходы по их сооружению);

стоимость новых видов машин и механизмов; приобретаемые оборудование и инвентарь (кроме малоценного и быстроизнашивающегося);

стоимость приобретаемых нематериальных активов (патентов, лицензий, "ноу-хау" и т.п.), подлежащих постепенному списанию и т.п.

Целью планирования капитальных затрат является обеспечение реализации инвестиционного проекта в предусматриваемых строительных объемах, уровне технологии и технического оснащения при избежание излишнего объема этих затрат, не связанных с ближайшей производственной деятельностью реализуемого инвестиционного объекта.

С экономической точки зрения в составе капитальных вложений выделяют различные виды затрат. Важнейшими из них являются:

а) новое строительство - строительство новых предприятий на вновь создаваемых площадях;

б) расширение действующих предприятий, т.е. сооружение вторых и последующих очередей, введение в строй дополнительных цехов и производств, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов;

в) реконструкция предполагает осуществление в процессе деятельности предприятия частичного или полного переустройства производства без строительства новых или расширения действующих основных цехов.

В экономическом анализе большое значение имеет структура инвестиций в основной капитал, представляющая собой долю средств, вложенных в данном периоде по конкретным направлениям их использования. Выделяют отраслевую, территориальную, технологическую и воспроизводственную структуры, а также структуру по формам собственности.

Отраслевая структура характеризует величину средств капитального характера из общего их объема, вложенных в ту или иную отрасль хозяйства: промышленность, сельское хозяйство, транспорт, связь, строительство и пр.

Территориальная структура отражает распределение инвестиций в территориально- региональном разрезе - по странам, регионам, районам и др.

Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности показывает долю капитальных вложений, осуществленных в рассматриваемом периоде субъектами частной, государственной, муниципальной и смешанных форм собственности.

Технологическая структура капитальных вложений показывает, какая их часть была направлена на строительно- монтажные работы; на приобретение машин, оборудования, механизмов, дорогостоящих инструментов и инвентаря; на проектно-изыскательскую деятельность. Воспроизводственная структура - это распределение инвестиции по основным формам воспроизводства, к которым относятся строительство новых предприятий, расширение действующих предприятии, реконструкция, техническое перевооружение, поддержание действующих мощностей. В настоящее время действует тенденция к увеличению доли затрат на реконструкцию и техническое перевооружение. Это вызвано тем, что такие капитальные затраты способствуют расширению мощности действующих предприятий, а по объемам вкладываемых Ресурсов и срокам выполнения работ оказываются выгоднее нового строительства. Проведение реконструкции и технического перевооружения связано не только с дополнительными затратами, но также и с потерями от снижения мощности предприятия в период проведения работ. Поэтому связанные с ними затраты и потери должны быть возмещены дополнительной прибылью, полученной в результате ее проведения.

Капитальные вложения играют чрезвычайно важную роль в экономике страны, так как они являются основой:

а) расширенного воспроизводства и систематического обновления основных средств предприятий;

б) структурной перестройки общественного производства а обеспечения сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

в) создания необходимой сырьевой базы промышленности;

г) ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;

д) урегулирования проблем безработицы;

е) осуществления гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;

ж) охраны природной среды и достижения других целей.

1.2 Направления и пути повышения экономической эффективности капитальных вложений. Источники финансирования капитальных вложений.

Направления и пути повышения экономической эффективности капитальных вложений.

Беларусь вступила в период формирования рыночных отношений. Рыночная

экономика по своей сущности является средством, стимулирующим рост

производительности труда, всемерное повышение эффективности производства.

Однако и в этих условиях важным является определение основных направлений

повышения эффективности производства, факторов, определяющих рост

эффективности производства, методов его определения.

Таким образом, подводя итог всему вышесказанному, приведём все основные пути повышения эффективности:

Экономия рабочего времени (снижение трудоёмкости, экономия предметов труда, повышение технического уровня производства, внедрение системы материального стимулирования).

Достижения НТП. Важнейшим фактором повышения эффективности общественного производства, обеспечение высокой его эффективности был и остается научно-технический прогресс. До последнего времени НТП проистекал эволюционно. Преимущество отдавалось совершенствованию уже существующих технологий, частичной модернизации машин и оборудования. Такие меры давали определённую, но незначительную отдачу. Недостаточны были стимулы разработки и внедрения мероприятий по новой технике. В современных условиях формирования рыночных отношений нужны революционные, качественные изменения, переход к принципиально новым технологиям, к технике последующих поколений – коренное перевооружение всех отраслей народного хозяйства на основе новейших достижений науки и техники. Важнейшие направления НТП:

Широкое освоение прогрессивных технологий

Автоматизация производства

Создание использование новых видов материалов;

Активизация человеческого фактора (демократизация и децентрализация управления, повышение ответственности и инициативы, повышение профессионального уровня работников, улучшение условий труда);

Улучшение системы управления (приватизация и разгосударствление предприятий, совершенствование государственного регулирования, совершенствование хозяйственного расчёта, совершенствование системы мотивации к труду).

Под инвестициями понимаются денежные средства государства, предприятий и физических лиц, направляемые на создание, обновление основных фондов, на реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, а также на приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг и активов.

План капитальных вложений неразрывно связан с ко-нечной целью строительного производства - вводом в действие производственных мощностей, вводом в эксплуатацию основных фондов и других объектов. Эта связь капитальных вложений с конечной продукцией строительства предопределяет перечень основных показателей плана капитальных вложений.

Основными показателями плана капитальных вложений являются:

план ввода в действие мощностей, в том числе расширение действующих и строительство новых предприятий;

ввод в эксплуатацию основных фондов;

объем капитальных вложений;

титульные списки строек и объектов.

Ввод в действие мощностей является главным показателем плана капитального строительства.

Ввод в действие мощностей, отдельных объектов и предприятий предусматривается в планируемых показателях раздельно по каждому направлению. Например, по объектам торговли такими показателями служат:

а) розничная сеть - число магазинов и их мощность в квадратных метрах торговой площади;

б) предприятия общественного питания - число пред-приятий и количество в них мест для посетителей;

в) общетоварные склады - число складов и их мощность в квадратных метрах складской площади;

г) холодильники - число холодильников и их вместимость в тоннах;

д) овощекартофелехранилище - число хранилищ и вместимость их в тоннах.

По объектам промышленности ввод в действие производственных мощностей предусматривается также в натуральных показателях раздельно по каждому направлению. Например, хлебозаводы - тонн в сутки, консервные заводы - млн условных банок в год, пивоваренные заводы и заводы безалкогольных напитков - тыс. дал. в год; предприятия по производству колбасных изделий - тонн в смену; заводы железобетонных изделий - тыс. куб. м продукции в год и т. д.

Размер ввода в действие мощностей и объектов на пла-нируемый период определяется по расчетам, исходя из необ-ходимости замены выбытия мощностей. При этом предусмат-ривается максимально возможное использование действующих мощностей.

Сроки ввода в действие мощностей и объектов определяются исходя из установленных норм продолжительности строительства, с которыми увязываются сроки поставки оборудования согласно договорам поставки оборудования.

а) стоимость законченных строительством и вводимых в действие в плановом периоде объектов и предприятий;

б) стоимость вводимых в действие машин и оборудова-ния, включая транспортные средства;

в) затраты на приобретение инвентаря и инструмента, относящихся к основным фондам.

В планах капитальные вложения определяются по отраслям деятельности с выделением объемов на техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий. Капитальные вложения подразделяются также по ви-дам затрат: на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, проектно-изыскательские работы, прочие капитальные работы и затраты.

Примерная форма плана капитальных вложений приведена ниже.

Рассчитанный с помощью указанных нормативов объем капитальных вложений на долгосрочный период в последующем (в годовых планах) уточняется на основе более детальных экономических и прямых расчетов по проектно-сметной документации.

В целях всестороннего анализа экономической эффективности капитальных вложений на всех стадиях разработки плана капитальных вложений производятся расчеты экономической эффективности капитальных вложений.

Еще по теме § 3. Показатели плана капитальных вложений:

§ 2. Формирование плана капитальных вложений потребительской кооперации
§ 2. Формирование плана государственных централизованных и нецентрализованных капитальных вложений в России

Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

В общем виде план инвестиций на предприятии состоит из двух разделов: плана портфельных инвестиций и плана реальных инвестиций (капитальных вложений):

План портфельных инвестиций -- это план приобретения и реализации предприятием акций, облигаций и других ценных бумаг;

План реальных инвестиций -- это план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия.

Известны следующие правила, которыми следует руководствоваться при планировании инвестиций:

Правило 1. План инвестиций на предприятии должен вытекать из долгосрочной стратегии его развития.

Правило 2. Инвестировать средства в производство, в ценные бумаги имеет смысл только в том случае, если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке.

Правило 3. Инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные, с учетом фактора времени, проекты.

Правило 4. Инвестировать средства имеет смысл только в том случае, если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции.

Правило 5. Принимать окончательные решения по инвестированию только в том случае, если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска.

Если на основе анализа пришли к выводу, что наиболее целесообразно вкладывать свободные средства на развитие собственного предприятия, то разрабатываются бизнес-план и план капитального строительства. План капитального строительства состоит из следующих разделов:

Плановое задание по вводу в действие производственных мощностей и основных фондов.

Объем капитальных вложений и их структура.

Титульные списки строек и объектов.

План проектно-изыскательских работ.

Программа строительно-монтажных работ.

Экономическая эффективность капитальных вложений. Важнейшими показателями плана капитального строительства являются: ввод в действие производственных мощностей и основных фондов, сметная стоимость, рентабельность проекта, срок строительства и срок окупаемости.

План инвестиций должен быть тесно связан с основными разделами плана экономического и социального развития предприятия.

В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:

Консервативная инвестиционная политика.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.

Агрессивная инвестиционная политика.

Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.

Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/ под редакцией Стояновой Е.С.- М.: Изд-во «Перпектива», 2000..

Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям.

Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект - это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.

Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:

Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности. Это основная статья дохода. Прирост дают продажи, дивиденды и проценты, полученные от инвестиций. Уменьшается чистый доход за счет производственных расходов, в том числе выплат процентов и налогов.

Денежный поток по инвестиционной деятельности. В эту группу входят денежные потоки, связанные с долгосрочными активами. Прирост средств происходит за счет уменьшения объема инвестиций, отказа от собственности, недвижимости, оборудования, нематериальных и других активов. Приращение же во всех этих областях приводит к тратам.

Денежный поток по финансовой деятельности. Данную группу формируют долгосрочные пассивы и собственный капитал. Увеличение долгосрочных займов или продажа акций дает приток денег, уменьшение пассивов и распределение дивидендов акционерам - отток.

Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток.

В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:

полное самофинансирование - система хозяйствования, при которой объединение и предприятие покрывает все затраты как на простое, так и расширенное воспроизводство из собственных источников. Самофинансирование предусматривает: ответственность объединений и предприятий за выполнение обязательств по платежам перед государственным бюджетом, министерством, банками и поставщиками; обеспечение за счет заработанных коллективами средств финансирования затрат на развитие науки и техники, техническое перевооружение и реконструкцию предприятий, осуществление всего комплекса мероприятий по материальному стимулированию и социальному развитию коллектива;

акционирование - способ приватизации государственных и муниципальных предприятий путем преобразования их в ОАО. Создание АО в процессе приватизации существенно отличается от обычного порядка учреждения хозяйственных обществ тем, что не предусматривает объединение капиталов различных лиц для формирования уставного капитала общества, как это имеет место при традиционном способе создания общества. Экономическую основу АО, возникающего при приватизации, составляет имущество, закрепленное за соответствующим предприятием на праве хозяйственного ведения и являющееся государственной или муниципальной собственностью;

кредитное финансирование - заем денежных средств за возмещение (проценты) от инвестора (владельца предприятия), который с этими вкладами не получают долю предприятия, однако он хочет предоставлять эти денежные средства как заем;

финансовый лизинг - операция по специальному приобретению имущества в собственность и последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей стоимости имущества. По сути, является одним из способов привлечения лизингополучателем целевого финансирования (в целях приобретения объекта лизинга);

смешанное финансирование - на основе различных комбинаций рассмотренных способов.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

Для оценки эффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия используют систему принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

Основными из показателей являются:

Срок окупаемости - характеризует тот период, в течение которого сумма эффекта, полученная в результате капитальных вложений, сравняется и сможет возместить сумму этих вложений. Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций:

Учетная доходность - основывается в большей степени на показателе чистой прибыли, а не денежного потока. Учетная доходность равна отношению среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций.

Чистый приведенный эффект - критерий эффективности капиталовложений, основанный на методологии дисконтирования денежных потоков. Метод расчета чистого приведенного эффекта основан на со поставлении величины инвестиций (IC) и общей суммы дисконтирован ных чистых денежных поступлений (PV). Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью процентной ставки (ч), которая устанавливается инвестором самостоятельно, исходя из процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно будет равен:

где Pk - размер годового дохода.

В данном случае, если:

NPV >0, то проект следует принять;

NPV <0, то проект следует отвергнуть;

NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Если проект предполагает не разовые вложения, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV будет иметь следующий вид:

где i - прогнозируемый средний уровень инфляции; n - продолжительность периода отдачи от инвестиций. Показатель NPV аддитивен во времени, т.е. NPV различных проектов можно суммировать, а это очень важно, так как в отличие от других критериев позволяет использовать данный показатель при анализе оптимальности инвестиционных вложений.

Внутренняя доходность (IRR) - среднее ежегодное увеличение стоимости портфельной компании (и соответственно стоимости инвестиции фонда в портфельную компанию). Это один из ключевых показателей, на базе которых фонды принимают решение об инвестициях в ту или иную компанию.

Модифицированная внутренняя доходность - представляет собой усовершенствованную модель IRR. Он дает более правильную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных шагах (этапах) оценки проекта. Содержание метода заключается в следующем:

вычисляют суммарную дисконтированную стоимость всех оттоков и суммарную наращенную стоимость всех притоков;

дисконтирование и наращение осуществляют по цене источника финансирования проекта;

устанавливают коэффициент дисконтирования, который уравновешивает суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость притоков.

Индекс рентабельности - (PI) понимают величину, равную отношению приведенной стоимости ожидаемых потоков денег от реализации проекта к начальной стоимости инвестиций:

IC - капитальные вложения (затраты по реализации проекта)

P k - чистый денежный поток (доход от реализации проекта за k-ый период) при этом если:

PI>1, то проект следует принять;

PI<1, то проект следует отвергнуть;

PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому, критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковое значение NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

При разработке инвестиционной политики необходимо определять общий объем капиталовложений, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации, исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один -- три года, а долгосрочную -- на длительную перспективу (свыше трех лет).

С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:

мотивация инвестиционной деятельности;

программирование инвестиций (программа развития предприятия);

обоснование целесообразности выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения);

страхование реальных инвестиций;

регулирование инвестиционного процесса;

планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-плана проекта);

финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);

проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);

обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;

освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);

мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);

сдача готовых объектов в эксплуатацию;

освоение проектных мощностей;

оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

Данные этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов.

Капитальные вложения - это средства, направляемые на расширенное воспроизводство основных фондов и объектов социальной инфраструктуры предприятия. В то же время, капитальные вложения представляют собой денежное выражение инвестиций, направленных на воспроизводство основных и оборотных фондов. Они состоят из затрат на реконструкцию, расширение, техническое переоснащение действующих и строительство новых предприятий, замены основных фондов, выбывших новыми.

Понятие "капитальные вложения" трактуется уже, чем "инвестиции". Согласно со своим названием капитальные вложения представляют собой вложения только в основной капитал, тогда как вложения в другие виды экономических ресурсов, такие как информационные ресурсы, ценные бумаги, духовный потенциал, материальные запасы, назвать капитальными вложениями не принято или это делается с оговорками.

Планирование капитальных вложений на предприятиях включает два этапа:

Вычисление необходимого объема производственных инвестиций на расчетный период.

Определение источников финансирования капитала.

Установка необходимого объема капиталовложений зависит от экономической ситуации на рынке, которая может быть такой:

1. Рыночный спрос на продукцию предприятия удовлетворяется полностью и это не требует наращивания объемов производства на данном предприятии. В этом случае должно осуществляться лишь простое воспроизводство основных фондов за счет амортизационных отчислений. Необходимый размер капитала определяется на основе данных о потребности в новом оборудовании, цены на него с учетом стоимости его монтажа.

2. Спрос на продукцию предприятия является растущим, поэтому имеет смысл наращивания объемов производства продукции с целью увеличения прироста прибыли. В этом случае необходимо расширенное воспроизводство основных фондов и наращивание производственной мощности предприятия путем реконструкции, технического переоснащения, расширения производства по предварительно разработанному проекту.

Такой проект составляется по разделам:

Сводные технико-экономические показатели;

Мероприятия по отдельным направлениям технического, технологического и организационного развития;

Потребность в оборудовании.

Для определения необходимого объема капиталовложений в этой ситуации пользуются методом прямых расчетов по данным сметы технического перевооружения, реконструкции или расширения производства.

3. Спрос на предлагаемую предприятием продукцию резко уменьшился, она потеряла конкурентоспособность. Предприятие должно модернизировать производство или организовать производство новой продукции. В этой ситуации следует осуществлять коренную перестройку технико-технологической базы производства. Расчет необходимого объема капиталовложений проводят аналогично, как в предыдущей ситуации, но учитывают значительные размеры капитальных затрат на маркетинговые исследования, возможную диверсификацию производства.

Источниками финансирования перечисленных выше мероприятий, то есть возмещение капитальных затрат, могут быть:

Собственные средства предприятия в виде привлечения части нераспределенной прибыли, доходы от реализации ценных бумаг;

Долгосрочные кредиты банков;

Привлечение иностранных инвестиций и создание совместных предприятий;

Средства государственного бюджета, то есть централизованные капитальные вложения.

Уровень производительных сил определяется масштабами капитальных вложений в их развитие. Капитальные вложения в расширенном воспроизводстве циркулируют по три-контурной схеме: экспорт-импорт; отрасли народного хозяйства; отрасль капитального строительства и его материально-технической базы. Прежде всего капитальные вложения направляются на развитие отраслей народного хозяйства, в том числе промышленности, дает наибольший процент накоплений.

Различают экономическую, технологическую, воспроизводственную, отраслевую, видовую, территориальную структуру капитальных вложений, а также структуру по формам собственности.

Экономическая структура капитальных вложений характеризует их целевое назначение: вложения непосредственно в области производственной и непроизводственной сферы. Отношение капитальных вложений в отраслях народного хозяйства между объектами производственного и непроизводственного назначения составляет примерно 3: 1. Значительное превышение капитальных вложений, направляемых в производственную сферу, вызвано тем, что в ней создается основная масса накоплений. Экономическая структура капитальных вложений тесно связана со структурами других видов и определяет их состояние и динамику.

Технологическая структура - это соотношение между затратами на оборудование, на строительно-монтажные работы и другими затратами. Такая структура характеризуется соотношением капитальных вложений по видам затрат, то есть распределяет их на активную и пассивную части. Чем выше доля затрат на оборудование, инструмент и инвентарь, тем больше доля активной части капитальных вложений в их общей массе. Затраты на строительно-монтажные и другие работы относятся к пассивной части капитальных вложений. Распределение общего объема капитальных вложений между их активной и пассивной частями отражает эффективность использования капитальных вложений, технический уровень строительства. Изменение технологической структуры капитальных вложений за счет увеличения доли расходов на активную часть основных производственных фондов приводит к снижению доли строительно-монтажных работ в структуре капитальных вложений.

Технологическая структура капитальных вложений в различных отраслях народного хозяйства и промышленности неодинакова. По объектам производственного назначения затраты на оборудование составляют 46-48%, жилищного строительства - 2-3%. Рост затрат на оборудование - прогрессивная тенденция. Повышается вооруженность труда, ускоряется оборот капитальных вложений, снижается капиталоемкость продукции, достигается повышение отдачи продукции с 1 грн капитальных вложений. Расходы на поисковые и проектные работы к результату капитальных вложений составляют до 2-4%, на содержание дирекции строящегося и технического надзора - до 1,5% и примерно столько же на подготовку кадров для эксплуатации предприятия.

Воспроизводящая структура капитальных вложений определяет соотношение затрат на реконструкцию, техническое перевооружение и расширение действующих предприятий и на строительство новых предприятий. Она характеризует соотношение между затратами на возмещение выбытия основных фондов и затратами на их накопления. В связи с тем, шо на современном этапе важное значение получают реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий, в народнохозяйственном плане в составе государственных капитальных вложений затраты на эти цели выделяются отдельной строкой. Для выполнения этих работ создаются специализированные строительные организации. Воспроизводящая структура капитальных вложений наряду с наращиванием основных фондов отражает их выбытия в связи с физическим и моральным износом. Фактическое выбытие фондов в среднем в 2 раза меньше, чем начисленная сумма амортизационных отчислений, предназначенных для возмещения основных производственных фондов, выбывающих. В связи с этим коэффициент выбытия в 2 раза меньше, чем коэффициент износа. В результате это приводит к снижению удельного веса активной части основных фондов в общем их объеме. Изменение соотношения расходов между интенсивными и экстенсивными направлениями капитальных вложений - важнейший путь совершенствования их структуры. Ускорение темпов обновления техники и замены основных фондов является одним из первоочередных требований инвестиционной политики.

Отраслевая структура капитальных вложений характеризует процентное отношение их распределения между отраслями народного хозяйства. Этот вид структуры зависит от темпов оборота капитальных вложений. Ускорения их оборота позволяет изменить соотношение фондов потребления и накопления, производства средств производства и предметов потребления, регулировать соотношение темпов развития отраслей народного хозяйства с целью достижения определенных социально-экономических задач и экономических пропорций. Совершенствование отраслевой структуры обеспечивает переоснащение отраслей народного хозяйства в соответствии с требованиями научно-технического прогресса.

Видовая структура капитальных вложений предопределяет различия во времени оборота капитальных вложений в различных отраслях. Короткие сроки оборачиваемости капитальных вложений обеспечивают ускорение перевооружения производства. Сокращение сроков внедрения объектов в эксплуатацию означает возможность увеличения производства продукции при прочих равных условиях.

Территориальная структура капитальных вложений характеризует процентный их распределение в территориальном разрезе, что предполагает обеспечение максимальной отдачи путем усовершенствования размещения производительных сил, комплексного развития хозяйства в отдельных отраслях, рационального сочетания общегосударственных и отраслевых интересов. Знание этого вида структуры капитальных вложений позволяет более мере реализовать эффект территориального разделения труда. Характерной чертой территориальной структуры капитальных вложений на современном этапе с направления капитальных вложений на освоение природных ресурсов и развитие топливно-энергетических и сырьевых баз с одновременным строительством энергоемких производств, развитием строительной базы, жилищно-коммунального и культурно-бытового строительства, сельского хозяйства.

Для распределения капитальных вложений по отраслям народного хозяйства применяется балансовый метод. Его сущность заключается в выявлении и обосновании потребности народного хозяйства в их продукции. Решаются имеющиеся мощности (производство) и потребность в данном виде продукции. На покрытие дефицита направляют государственные капитальные вложения. В качестве источников финансирования используют прежде всего собственные средства, а если их нет - долгосрочный кредит. Собственные средства в зависимости от способа аккумуляции на счетах строительства делятся на централизованные и нецентрализованные, внесенные на месте. К централизованным относятся средства, мобилизуются вышестоящими организациями на подведомственных предприятиях для использования их на финансирование строек своей системы. Нецентрализованные источники используются для финансирования реконструкции и технического перевооружения в пределах лимита государственных капитальных вложений.

Капитальные вложения разделяются на вложения, непосредственно направленные на развитие отрасли, и объединены вложения, направляемые в смежные отрасли способствуют обеспечению нормального функционирования данной отрасли. Каждая из указанных групп капитальных вложений подразделяется на соответствующие элементы затрат. Основные элементы первой группы включают прямые капитальные вложения, которые сопровождают капитальные вложения за пределами строительной площадки, расходы на пополнение оборотных средств, расходы, связанные с пуском, наладкой и освоением производства. Вторую группу составляют элементы, включающие в сочетании капитальные вложения в отрасли поставляют основные фонды и соответствующие компоненты оборотных фондов (стальные конструкции, изделия из пластмасс, арматуру для зданий и сооружений).

Прямые капитальные вложения состоят из элементов затрат: на создание основных фондов; проектно-изыскательские и подготовительные работы; возмещения ущерба, вызванного ликвидацией основных фондов; геолого-поисковые и разведочные работы, связанные с изменением геологических условий.

Удельные капитальные вложения - это затраты, приходящиеся на единицу производственной мощности, площади или объема домов, протяженности сооружений. Показатель удельных капитальных вложений кг определяется по формуле

где Кв - капитальные вложения в денежном выражении;

ВП - производственная мощность предприятия, сооружения в натуральных измерениях.

Удельные капитальные вложения утверждаются в виде нормативов в отраслевом разрезе. Утвержденные нормативы базой для предварительного определения экономической эффективности строительства объектива его стоимости. Это - укрупненный показатель, широко применяется на предплановая и перед проектной стадиях распределения капитальных вложений. По экономическому содержанию нормативы удельных капитальных вложений - это один из важнейших показателей эффективности капитальных вложений. Удельные капитальные вложения охватывают затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, а также жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство. В их состав также включаются расходы на строительные работы, монтаж конструкций, оборудования; буровые работы по эксплуатационному и разведочного бурения нефтяных и газовых скважин; на оборудование, требующее и не требующее монтажа, приобретение производственного инструмента и хозяйственного инвентаря, зачисляемых в основные фонды; проектно-изыскательские и другие капитальные работы.

По размерам потребности в удельных капитальных вложениях достаточно просто определяют размеры капитальных вложений. Уточненные удельные капитальные вложения умножают на типичную мощность соответствующего проектируемого предприятия, полученный результат составит нужную индивидуальную сумму. Однако расчеты потребностей в материальных ресурсах разноплановые и специфичны в каждом отдельном случае, что требует конкретных пообъектных расчетов.

Капитальные вложения на строительство отдельных объектов делятся на два вида: предварительно определены по удельным капитальным вложениям и окончательно определены по сметной документацией. Пообъектные капитальные вложения должны соответствовать или быть ниже расчетной стоимости, предусмотренной в утвержденных перечнях снова начатых строек и перечнях действующих предприятий, запланированных к реконструкции.